Операции с ценными бумагами и активами профессиональных участников фондового рынка регулируются Национальной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) — и во многих процедурах Комиссия требует независимую оценку.
Компания «Канзас» готовит отчёты об оценке для процедур, проходящих согласование или раскрытие в НКЦБФР. Опыт 20+ лет работы с ценными бумагами и корпоративными правами.
Когда нужна оценка для НКЦБФР
- эмиссия и размещение ценных бумаг — оценка имущества, вносимого в оплату;
- процедуры squeeze-out и sell-out — обязательная оценка справедливой стоимости акций;
- раскрытие информации и отчётность эмитентов;
- операции институтов совместного инвестирования (ИСИ) с активами;
- реорганизация акционерных обществ.
Squeeze-out и sell-out: что это и чем отличаются
Обе процедуры предусмотрены Законом Украины «Об акционерных обществах» № 2465-IX и касаются обществ, где сформировался доминирующий контрольный пакет (95% и более). Разница — в том, кто инициатор:
- squeeze-out (сквиз-аут) — принудительный выкуп по инициативе мажоритария: владелец доминирующего пакета требует от остальных акционеров продать ему акции;
- sell-out (селл-аут) — зеркальная процедура по инициативе миноритария: мелкий акционер вправе требовать, чтобы владелец доминирующего пакета выкупил его акции.
В обоих случаях центральный вопрос — справедливая стоимость акций, и определяет её независимая оценка. Подробно об оценке для принудительного выкупа — отдельная страница: оценка акций для процедуры сквиз-аут.
Требования НКЦБФР к отчёту об оценке и рецензирование ФГИУ
В пакет документов, подаваемый в Комиссию, обязательно входит отчёт об оценке. При этом НКЦБФР не является органом, оценивающим качество самого отчёта, — поэтому на практике сложилась процедура: каждый отчёт, попадающий в НКЦБФР, направляется на рецензирование в Фонд государственного имущества Украины.
Это означает, что отчёт должен выдержать двойной фильтр: регуляторные требования Комиссии и профессиональное рецензирование ФГИУ. Отчёты компании «Канзас» проходили такое рецензирование — ошибка здесь стоит остановленной процедуры, поэтому опыт работы именно с этим контуром имеет решающее значение.
Оценка активов институтов совместного инвестирования: бизнес в Украине и за рубежом
Отдельное направление практики — оценка для операций институтов совместного инвестирования с активами. В таких проектах мы оценивали бизнес предприятий не только в Украине, но и бизнес их подразделений за рубежом. Компания «Канзас» имеет опыт оценки бизнеса в большинстве стран Европейского Союза и умение анализировать рынки разных стран Европы. Отчёты по международным стандартам на английском — отдельная страница: оценка для иностранных юрисдикций.
Оценка акций, облигаций и других ценных бумаг как объектов — отдельные страницы раздела «Оценка ценных бумаг».
Предлагаем отчёты, проходящие и требования Комиссии, и рецензирование ФГИУ, оптимальные сроки и индивидуальный подход к задаче каждого эмитента. Позвоните нам — обсудим вашу процедуру.
Частые вопросы
Согласовывает ли НКЦБФР сам отчёт? Комиссия рассматривает пакет документов процедуры; сам отчёт направляется на рецензирование в ФГИУ.
Чем squeeze-out отличается от sell-out? Инициатором: сквиз-аут инициирует мажоритарий, селл-аут — миноритарий; в обоих случаях нужна оценка справедливой стоимости.
Оцениваете ли зарубежные активы институтов совместного инвестирования (ИСИ)? Да — имеем опыт оценки бизнеса в большинстве стран ЕС.
