Операції з цінними паперами та активами професійних учасників фондового ринку регулюються Національною комісією з цінних паперів та фондового ринку (НКЦПФР) — і в багатьох процедурах Комісія вимагає незалежну оцінку.
Компанія «Канзас» готує звіти про оцінку для процедур, що проходять погодження чи розкриття в НКЦПФР. Досвід 20+ років роботи з цінними паперами та корпоративними правами.
Коли потрібна оцінка для НКЦПФР
- емісія та розміщення цінних паперів — оцінка майна, що вноситься в оплату;
- процедури squeeze-out та sell-out — обов'язкова оцінка справедливої вартості акцій;
- розкриття інформації та звітність емітентів;
- операції інститутів спільного інвестування (ІСІ) з активами;
- реорганізація акціонерних товариств.
Squeeze-out і sell-out: що це і чим відрізняються
Обидві процедури передбачені Законом України «Про акціонерні товариства» № 2465-IX і стосуються товариств, де сформувався домінуючий контрольний пакет (95% і більше). Різниця — в тому, хто ініціатор:
- squeeze-out (сквіз-аут) — примусовий викуп за ініціативою мажоритарія: власник домінуючого пакета вимагає від решти акціонерів продати йому акції;
- sell-out (селл-аут) — дзеркальна процедура за ініціативою міноритарія: дрібний акціонер має право вимагати, щоб власник домінуючого пакета викупив його акції.
В обох випадках центральне питання — справедлива вартість акцій, і визначає її незалежна оцінка. Детально про оцінку для примусового викупу — окрема сторінка: оцінка акцій для процедури сквіз-аут.
Вимоги НКЦПФР до звіту про оцінку і рецензування ФДМУ
До пакета документів, що подається в Комісію, обов'язково входить звіт про оцінку. При цьому НКЦПФР не є органом, що оцінює якість самого звіту, — тому на практиці склалася процедура: кожен звіт, який потрапляє до НКЦПФР, направляється на рецензування до Фонду державного майна України.
Це означає, що звіт має витримати подвійний фільтр: регуляторні вимоги Комісії та професійне рецензування ФДМУ. Звіти компанії «Канзас» проходили таке рецензування — помилка тут коштує зупиненої процедури, тому досвід роботи саме з цим контуром має вирішальне значення.
Оцінка активів інститутів спільного інвестування: бізнес в Україні та за кордоном
Окремий напрям практики — оцінка для операцій інститутів спільного інвестування з активами. У таких проєктах ми оцінювали бізнес підприємств не лише в Україні, а й бізнес їхніх підрозділів за кордоном. Компанія «Канзас» має досвід оцінки бізнесу в більшості країн Європейського Союзу та вміння аналізувати ринки різних країн Європи. Звіти за міжнародними стандартами англійською — окрема сторінка: оцінка для іноземних юрисдикцій.
Оцінка акцій, облігацій та інших цінних паперів як об'єктів — окремі сторінки розділу «Оцінка цінних паперів».
Пропонуємо звіти, що проходять і вимоги Комісії, і рецензування ФДМУ, оптимальні строки та індивідуальний підхід до задачі кожного емітента. Зателефонуйте нам — обговоримо вашу процедуру.
Часті питання
Чи погоджує НКЦПФР сам звіт? Комісія розглядає пакет документів процедури; сам звіт направляється на рецензування до ФДМУ.
Чим squeeze-out відрізняється від sell-out? Ініціатором: сквіз-аут ініціює мажоритарій, селл-аут — міноритарій; в обох випадках потрібна оцінка справедливої вартості.
Чи оцінюєте закордонні активи інститутів спільного інвестування (ІСІ)? Так — маємо досвід оцінки бізнесу в більшості країн ЄС.
